Histéresis en el desempleo: influencia en la política monetaria del Perú, 1996Q1 – 2017Q4

Abstract

This paper analyzes the dynamics of unemployment and its interaction with the main macroeconomic variables that are considered for monetary policy decisions in Peru. Therefore, unit root tests (with and without structural breakage) are carried out to assess the existence or not of a long-term equilibrium of Peru's unemployment rate. Also, a spectral analysis is performed using the wavelet method coherence to analyze the relationships between the variables in the short, medium and long term. The results of the estimates do no corroborate empirically the hypothesis of the natural rate for unemployment in Peru, but it is not conclusive to prove the presence of hysteresis. Finally, the dynamics of unemployment associated with changes in inflation, the output gap and the GDP decrease rate are not linear and are conditioned by structural changes or multiple balances due to their unitary root characteristics, which may bias the effectiveness of the monetary policy.

Este trabajo analiza la dinámica del desempleo y su interacción con las principales variables macroeconómicas que se toman en cuenta para las decisiones de política monetaria en Perú. Por lo tanto, se realizan pruebas de raíz unitaria (con y sin quiebre estructural) para evaluar la existencia o no de un equilibrio de largo plazo de la tasa de desempleo de Perú. Además, se realiza un análisis espectral mediante el método de wavelet coherence con el fin de analizar las relaciones entre las variables en el corto, mediano y largo plazo. Los resultados de las estimaciones no corroboran empíricamente la hipótesis de la tasa natural para el desempleo en el Perú, pero no es concluyente en probar la presencia de histéresis. Finalmente, la dinámica del desempleo asociada a cambios en la inflación, brecha producto y la tasa decrecimiento del PBI no son lineales y están condicionadas a cambios estructurales o múltiples equilibrios debido a sus características de raíz unitaria, lo cual puede sesgar la efectividad de la política monetaria.