Balanza comercial, inflación y términos de intercambio en el Perú 1999-2018: un modelo VAR y VEC

Abstract

La presente investigación tiene por objetivo estudiar las relaciones entre los términos de intercambio, la balanza comercial y la inflación en Perú durante el periodo 1999-2018. Usando datos mensuales obtenidos del Banco Central de Reserva del Perú se estima un modelo de vectores autorregresivos (VAR) y modelo de vectores de corrección de errores (VECM). Las funciones impulso-respuesta resultantes muestran una respuesta no significativa de las variaciones del índice de precios al consumidor frente a impulsos en la balanza comercial y una rápida dilución de los shocks inflacionarios, ambos efectos atribuibles a la efectividad de la política monetaria del Banco Central de Reserva. Por otro lado, las variaciones del índice de precios al consumidor sí muestran una respuesta significativa ante impulsos en los términos de intercambio. Finalmente, la balanza comercial sí es significativamente afectada tanto por las variaciones en los precios internos como por las variaciones en los términos de intercambio

This paper aims to study the relationships among terms of trade, trade balance, and inflation in Peru during the period 1999-2018. By using monthly data from Banco Central de Reserva del Perú (the Peruvian Central Bank) we are able to estimate a vector autoregression (VAR) model and vector error correction model (VECM). The generated impulse-response functions show that the response of variations in the consumer price index to trade balance shocks is not significant, and that inflationary shocks tend to disappear quickly; both effects can be attributed to an effective monetary policy conducted by the Peruvian Central Bank. In addition, variations of the consumer price index do show a significant response to shocks in the terms of trade. Finally, the Peruvian trade balance is significantly affected both by variations in the consumer price index and by variations in terms of trade.