Caso de estudio: efectos de los términos de intercambio y la devaluación en el crecimiento económico de Perú y Chile 1950-2019

Abstract

Las economías de Perú y Chile son relativamente pequeñas, abiertas y con un nivel aceptable de deuda. Los choques derivados de las variaciones en los términos de intercambio y del tipo de cambio real, les generan volatilidad. Más aún, si se considera la elevada participación de los minerales en las canastas exportadoras de estos países. Ambas economías difieren en dotación de recursos como capital humano y capital físico, y capacidades como la productividad total de factores. Chile es un país de ingresos altos y Perú de medios altos. Se pretende mediante la aplicación de modelos de mínimos cuadrados ordinarios y mínimos cuadrados restringidos estimar los efectos de los términos de intercambio y la devaluación sobre el crecimiento económico. Motiva este trabajo identificar la trayectoria de los efectos y definir un marco de recomendaciones de política. Entre los principales hallazgos destacan que, en el caso de Perú, tanto los términos de intercambio como la devaluación del tipo de cambio real, muestran un efecto positivo y significativo sobre el crecimiento económico en ambos modelos. En cuanto a Chile, la relación positiva y significativa se identificó para los términos de intercambio y el crecimiento económico, no así para la devaluación del tipo de cambio real.

The economies of Peru and Chile are relatively small, open, and with an acceptable level of debt. The shocks derived from variations in the terms of trade and the real exchange rate generate volatility. Moreover, if the high participation of minerals in the export baskets of these countries is considered. Both economies differ in endowments of resources such as human capital and physical capital, and capabilities such as total factor productivity. Chile is a high-income country and Peru is an upper-middle one. It is intended by applying ordinary least squares and restricted least squares models to estimate the effects of the terms of trade and devaluation on economic growth. This work is motivated by identifying the trajectory of the effects and defining a framework of policy recommendations. The main findings include that, in the case of Peru, both the terms of trade and the devaluation of the real exchange rate show a positive and significant effect on economic growth in both models. As for Chile, the positive and significant relationship was identified for the terms of trade and economic growth, not for the devaluation of the real exchange rate.