Análisis del impacto financiero y tributario de la norma corporate Income Tax Bermudas aplicado a una Holding

Abstract

El trabajo analiza el impacto financiero y tributario de la nueva Corporate Income Tax Act 2023 de Bermudas (tasa 15%) sobre Intifinance Ltd., holding latinoamericano domiciliado en Bermudas cuya utilidad separada proviene casi en su totalidad de dividendos de subsidiarias gravados previamente en sus países de origen. Bermudas, tradicionalmente exenta de impuesto corporativo, adoptó en diciembre de 2023 un CIT (Corporate Income Tax, según sus siglas en inglés) para alinearse con el Pilar Dos de la OCDE y evitar que otros países recauden top-up taxes. Intifinance, como entidad residente y cabecera del grupo, debe evaluar si la nueva norma compromete su rentabilidad, liquidez o política de dividendos. La metodología está orientada en la solución del caso, mediante un enfoque práctico: (i) se convirtieron los estados financieros auditados 2019-2024 a estados de tamaño común para verificar la estabilidad estructural, y (ii) se proyectaron 2025-2026 aplicando el CAGR (Compound Annual Growth Rate, según sus siglas en inglés) histórico a los denominadores clave; cada rubro se estimó multiplicando su ratio promedio por la base proyectada. Sobre esas proyecciones se modelaron dos escenarios –sin CIT y con CIT– ajustando la utilidad contable conforme a las reglas de exclusión de dividendos y crédito por impuestos extranjeros previstas en la ley. Los principales hallazgos indican que la exclusión de dividendos reduce la base imponible a menos del 0.5% de la utilidad contable; incluso considerando una retención extranjera del 4.99% sobre la mitad de los intereses propios, el Foreign Tax Credit absorbe más del 80% del impuesto bruto, de modo que el CIT neto representa apenas 0,01 puntos porcentuales de la tasa efectiva total. En consecuencia, los ratios de rentabilidad (ROE, ROA), liquidez permanecen prácticamente inalterados, aunque la empresa afronta nuevas obligaciones de gobierno tributario y reporte financiero.

The paper analyzes the financial and tax impact of Bermuda's new Corporate Income Tax Act 2023 (15% rate) on Intifinance Ltd., a Latin American holding company domiciled in Bermuda whose separate income comes almost entirely from dividends from subsidiaries previously taxed in their countries of origin. Bermuda, traditionally exempt from corporate tax, adopted a CIT in December 2023 to align itself with the OECD's Pillar Two and prevent other countries from levying top-up taxes. Intifinance, as a resident entity and head of the group, must assess whether the new rule compromises its profitability, liquidity, or dividend policy. The methodology is case-oriented and practical: (i) the audited financial statements for 2019-2024 were converted to common size statements to verify structural stability, and (ii) projections for 2025-2026 were made by applying the historical CAGR to key denominators; each item was estimated by multiplying its average ratio by the projected base. Based on these projections, two scenarios were modeled—without CIT and with CIT—adjusting accounting profit in accordance with the rules for excluding dividends and foreign tax credits provided for by law. The main findings indicate that the exclusion of dividends reduces the tax base to less than 0.5% of accounting profit; even considering a foreign withholding tax of 4.99% on half of own interest, the foreign tax credit absorbs more than 80% of the gross tax, so that the net CIT represents only 0.01 percentage points of the total effective tax rate. As a result, profitability ratios (ROE, ROA) and liquidity remain virtually unchanged, although the company faces new tax and financial reporting obligations.