Impacto de las tasas de política monetaria sobre las tasas activas y pasivas promedio de las empresas bancarias durante el periodo 2010 - 2024

Abstract

El principal objetivo de esta investigación es determinar el impacto de las tasas de política monetaria sobre las tasas activas y pasivas promedio de las empresas bancarias durante los periodos 2010 - 2024 y 2010 - 2019 para créditos y depósitos en el corto plazo, comparando el nivel de respuesta ante shocks de política monetaria en los dos periodos estudiados. Se estima un VAR (1) en primeras diferencias con el fin de analizar el impacto de la tasa de referencia y tasa de encaje sobre las tasas activas y pasivas promedio, considerando toda la muestra seleccionada (2010m8 - 2024m9) y acotando hasta antes de la pandemia (2010m8 – 2020m2). Se concluyó que el efecto traspaso de la tasa de referencia hacia la tasa activa promedio es mayor que el efecto traspaso hacia la tasa pasiva promedio. Por otro lado, el efecto de la tasa de encaje hacia la tasa activa promedio no es completo y para la tasa pasiva promedio no es significativo. Finalmente, se encontró que el efecto de la tasa de referencia resultó ser un instrumento de política monetaria más eficiente que el efecto de la tasa de encaje en ambos periodos de análisis.

The main objective of this research is to determine the impact of monetary policy rates on the average lending and deposit rates of banking firms during the periods 2010–2024 and 2010–2019, focusing on short-term credit and deposit operations, and comparing the response level of monetary policies across the two periods under study. A VAR(1) model in first differences is estimated in order to analyze the effect of the policy interest rate and the reserve requirement rate on average lending and deposit rates, considering both the full sample (2010m8–2024m9) and a subsample restricted to the pre-pandemic period (2010m8–2020m2). The results indicate that the pass-through effect from the policy rate to the average lending rate is stronger than the pass-through effect to the average deposit rate. In contrast, the effect of the reserve requirement rate on the average lending rate is incomplete, and its effect on the average deposit rate is not statistically significant. Finally, the study finds that the policy interest rate is a more effective monetary policy instrument than the reserve requirement rate in both periods of analysis.